今年(nian)以來(lai)，地方新(xin)增專(zhuan)(zhuan)項(xiang)債(zhai)發(fa)(fa)行(xing)(xing)進度偏慢。數據顯示，截至1月25日(ri)，年(nian)內尚無(wu)新(xin)增專(zhuan)(zhuan)項(xiang)債(zhai)開啟(qi)發(fa)(fa)行(xing)(xing)。1月29日(ri)，廣(guang)東省(sheng)(sheng)將發(fa)(fa)行(xing)(xing)七期新(xin)增專(zhuan)(zhuan)項(xiang)債(zhai)，發(fa)(fa)行(xing)(xing)額合計567.81億元(yuan)，預(yu)計成(cheng)為(wei)今年(nian)首個發(fa)(fa)行(xing)(xing)新(xin)增專(zhuan)(zhuan)項(xiang)債(zhai)的省(sheng)(sheng)份。而在2023年(nian)1月份，各地實(shi)際發(fa)(fa)行(xing)(xing)新(xin)增專(zhuan)(zhuan)項(xiang)債(zhai)93只，發(fa)(fa)行(xing)(xing)額合計達到4911.84億元(yuan)。

今(jin)年(nian)(nian)1月份新增專項(xiang)(xiang)債(zhai)發行(xing)(xing)進度(du)緣何偏慢(man)？中信證券首(shou)席經濟學家(jia)明(ming)明(ming)在接受記者(zhe)采訪時表示，主(zhu)要是考慮到(dao)2023年(nian)(nian)年(nian)(nian)底中央財政增發國(guo)債(zhai)1萬億(yi)元轉移支付給(gei)地方(fang)使用，由于債(zhai)券發行(xing)(xing)、資金撥付、項(xiang)(xiang)目(mu)端申(shen)報等均需要時間，將(jiang)在2024年(nian)(nian)年(nian)(nian)初(chu)形成實際投資支出，使得(de)今(jin)年(nian)(nian)一季度(du)加快發行(xing)(xing)地方(fang)債(zhai)的(de)必(bi)要性不高。

中國(guo)銀行研究院(yuan)研究員范若瀅也對(dui)記者表示，去年(nian)增發(fa)的1萬億(yi)元國(guo)債(zhai)(zhai)分別在2023年(nian)四季度和(he)2024年(nian)一季度發(fa)行使用，這(zhe)對(dui)今(jin)年(nian)一季度的基建項目起(qi)到了較大的提振帶動作(zuo)用。隨著1萬億(yi)元國(guo)債(zhai)(zhai)資金發(fa)行逐漸步(bu)入尾聲(sheng)，再開啟新增專項債(zhai)(zhai)的發(fa)行工作(zuo)，有利于(yu)確保財政政策對(dui)經濟支持(chi)力度的平滑性。預(yu)計今(jin)年(nian)一季度新增專項債(zhai)(zhai)發(fa)行節奏將呈現“前緩后快”的態勢。

此外，明明還分析稱，去(qu)年四季度有(you)接近(jin)1.4萬億元特(te)殊再融資債(zhai)(zhai)發行(xing)，政(zheng)府(fu)債(zhai)(zhai)券整體供(gong)給規模較大(da)，較大(da)規模增(zeng)加(jia)了(le)地(di)方政(zheng)府(fu)的可(ke)支配財(cai)力(li)，有(you)效(xiao)緩解了(le)短期財(cai)政(zheng)收支壓(ya)力(li)。再疊加(jia)國債(zhai)(zhai)資金(jin)的到位，將對一季度基建投資形成拉動，從(cong)而起(qi)到穩(wen)定年初經(jing)濟(ji)運(yun)行(xing)的作(zuo)用(yong)。年初加(jia)快新增(zeng)地(di)方債(zhai)(zhai)發行(xing)的迫切(qie)性不強，是(shi)1月份新增(zeng)專(zhuan)項(xiang)債(zhai)(zhai)發行(xing)進度慢于去(qu)年同(tong)期的主要原因。

雖然當前(qian)尚無新(xin)(xin)增專(zhuan)項債(zhai)開啟發行，不過(guo)多(duo)地(di)也已披露了今年一(yi)(yi)季度的發行計劃(hua)。據國信證(zheng)券研報統計，截至1月(yue)24日，各地(di)已披露2024年一(yi)(yi)季度地(di)方債(zhai)發行計劃(hua)1.75萬億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，其中新(xin)(xin)增債(zhai)1.04萬億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，再(zai)融資債(zhai)6726億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)。具體來看，包括新(xin)(xin)增一(yi)(yi)般債(zhai)1653億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，新(xin)(xin)增專(zhuan)項債(zhai)8721億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，再(zai)融資一(yi)(yi)般債(zhai)2568億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，再(zai)融資專(zhuan)項債(zhai)3139億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，以及部分(fen)未披露用途的債(zhai)券。其中，山東（含青島）、浙江(jiang)（含寧波）和四川分(fen)別(bie)計劃(hua)發行新(xin)(xin)增專(zhuan)項債(zhai)1500億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)、1489億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)和1200億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)。

對(dui)于今年(nian)(nian)的(de)新增(zeng)(zeng)專(zhuan)項債發行情況，范(fan)若(ruo)瀅預計(ji)(ji)，其規模(mo)有望保持(chi)較高水平，甚至進一步擴(kuo)大(da)。專(zhuan)項債是積極的(de)財政(zheng)政(zheng)策的(de)重要(yao)抓手(shou)，在帶動基建投資、助力穩增(zeng)(zeng)長等方(fang)面(mian)發揮(hui)著重要(yao)作用。2024年(nian)(nian)我國(guo)經濟恢復基礎仍需進一步鞏固(gu)，需要(yao)財政(zheng)政(zheng)策保持(chi)較大(da)的(de)支出強度。因此預計(ji)(ji)2024年(nian)(nian)新增(zeng)(zeng)專(zhuan)項債規模(mo)大(da)概率將(jiang)高于上年(nian)(nian)，整(zheng)體上財政(zheng)政(zheng)策對(dui)經濟的(de)實際支持(chi)力度也將(jiang)大(da)于上年(nian)(nian)。

明(ming)(ming)明(ming)(ming)認(ren)為，預計(ji)經濟(ji)大(da)省(sheng)將(jiang)優先做好專項債(zhai)的發行和資金使用工作(zuo)，保障(zhang)在重點(dian)省(sheng)份進行地方債(zhai)務風險(xian)化解的同時，能(neng)夠有效盡快形(xing)成實物工作(zuo)量(liang)，起到穩增長(chang)作(zuo)用。

來源：證(zheng)券日報