國內疫(yi)情(qing)逐漸(jian)好(hao)轉(zhuan)，而海外疫(yi)情(qing)形勢尚不明朗(lang)，在(zai)此情(qing)況(kuang)下，拉動內需的必要性提升，基(ji)建可能成為2020年(nian)穩增長的重要抓手。

據(ju)央(yang)廣網報(bao)道，在新冠肺炎疫情沖擊和經濟下行壓力下，各省份(fen)最(zui)近密集推出龐大(da)投資計劃，總(zong)投資接近25萬億元，2020年度計劃完成投資也近3.5萬億元。

受(shou)此影響，傳統基(ji)建板塊(kuai)迎來久違的大漲，建筑材料、建筑裝飾(shi)等板塊(kuai)內個股掀漲停(ting)潮。與此同(tong)時，“新”基(ji)建也備(bei)受(shou)市場關(guan)注，5G通信板塊(kuai)也同(tong)樣掀漲停(ting)潮。

7省推出25萬億重點項目

疫情沖擊下，自春(chun)節后各地(di)陸(lu)續復工以來(lai)，多個省份發(fa)布了(le)2020年的(de)重點項(xiang)目(mu)投資(zi)(zi)計劃(hua)。總投資(zi)(zi)接近(jin)25萬億元，2020年度計劃(hua)完成投資(zi)(zi)也近(jin)3.5萬億元。

2月25日，福建(jian)省發(fa)(fa)改(gai)委發(fa)(fa)布(bu)了《關于(yu)印發(fa)(fa)2020年度省重(zhong)點項目名單的通知》，確(que)定(ding)2020年度福建(jian)省重(zhong)點項目1567個，總投(tou)資3.84萬億元(yuan)(yuan)。其中在(zai)建(jian)項目1257個，總投(tou)資2.97萬億元(yuan)(yuan)，年度計劃(hua)投(tou)資5005億元(yuan)(yuan)；預備項目310個，投(tou)資0.87萬億元(yuan)(yuan)。

2月(yue)23日(ri)，在(zai)云南(nan)省(sheng)(sheng)新冠肺炎疫情防控工作第十五場新聞發(fa)布(bu)會上(shang)，云南(nan)省(sheng)(sheng)發(fa)改委固定資(zi)產投(tou)資(zi)處處長郭金華表示，2020年，云南(nan)將推(tui)出525個重點項目(mu)，總投(tou)資(zi)約5萬億元，2020年計劃(hua)完(wan)成投(tou)資(zi)4400多億元。

2月(yue)20日，河南(nan)省發布(bu)980個2020年重(zhong)點建設項目，總投(tou)資(zi)3.3萬(wan)億元(yuan)，2020年計劃完成(cheng)投(tou)資(zi)8372億元(yuan)，涵蓋了產業轉型發展、創新(xin)驅動(dong)、基礎設施(shi)、新(xin)型城鎮化(hua)、生態環保、民(min)生和社會事業六大領(ling)域。

而在春節前，四川、重(zhong)慶(qing)、陜西和河(he)北等(deng)省(sheng)份(fen)已經發布了(le)本(ben)年(nian)(nian)度(du)重(zhong)點(dian)項目(mu)投(tou)(tou)資(zi)(zi)計(ji)劃(hua)。2020年(nian)(nian)，四川省(sheng)重(zhong)點(dian)項目(mu)700個，計(ji)劃(hua)總(zong)投(tou)(tou)資(zi)(zi)約4.4萬億(yi)(yi)元(yuan)，年(nian)(nian)度(du)預計(ji)投(tou)(tou)資(zi)(zi)6000億(yi)(yi)元(yuan)以上；重(zhong)慶(qing)市重(zhong)大(da)項目(mu)1136個，總(zong)投(tou)(tou)資(zi)(zi)2.6萬億(yi)(yi)元(yuan)，年(nian)(nian)度(du)計(ji)劃(hua)完成投(tou)(tou)資(zi)(zi)3476億(yi)(yi)元(yuan)；陜西省(sheng)重(zhong)點(dian)項目(mu)600個，總(zong)投(tou)(tou)資(zi)(zi)3.38萬億(yi)(yi)元(yuan)，年(nian)(nian)度(du)投(tou)(tou)資(zi)(zi)5014億(yi)(yi)元(yuan)；河(he)北省(sheng)重(zhong)點(dian)項目(mu)536個，總(zong)投(tou)(tou)資(zi)(zi)1.88萬億(yi)(yi)元(yuan)，年(nian)(nian)計(ji)劃(hua)投(tou)(tou)資(zi)(zi)2402億(yi)(yi)元(yuan)。

此外(wai)，全國其他省(sheng)份(fen)也公(gong)布了重(zhong)點項目清單，但(dan)是沒有公(gong)布投資總額(e)，還有一(yi)些省(sheng)份(fen)具體數據(ju)不夠詳實。

比如，浙(zhe)江(jiang)省發改(gai)委有關負責人接受媒體采訪時表示，為(wei)深入推進長三角一體化發展戰略落地落實(shi)，支撐重大標志(zhi)性工程實(shi)施，浙(zhe)江(jiang)未來將重點推進200多個重大項目建設，總投資(zi)超2萬億元(yuan)(yuan)，2020年計劃投資(zi)約3000億元(yuan)(yuan)。

新基建與老基建并重

新冠(guan)疫(yi)情對一(yi)(yi)季度的經濟增長造成了一(yi)(yi)定的沖擊，尤其是酒店(dian)、餐飲(yin)、電影(ying)等消費類行業(ye)，2019年第(di)三產業(ye)增加值(zhi)(zhi)占國內生(sheng)產總值(zhi)(zhi)比重超50%，服務(wu)業(ye)的影(ying)響不言而喻(yu)。

2020年是十三五的收官之年，從近期政府會議(yi)來看，全(quan)年經濟(ji)目標并(bing)無變(bian)化，機構紛紛認為，疫情平穩后(hou)逆(ni)周期調節力度有望加碼，基建可能(neng)再次承擔(dan)穩增長重任。

廣發(fa)證券指(zhi)出，2020年要實現(xian)全年經(jing)濟社會發(fa)展目(mu)標，就(jiu)需要穩定(ding)需求(qiu)端，出口、投(tou)(tou)資(zi)、消(xiao)費三方面下手(shou)。其中(zhong)(zhong)出口具有外生性；消(xiao)費除汽車和(he)消(xiao)費電(dian)子外，彈性很(hen)難太大；固定(ding)資(zi)產(chan)(chan)投(tou)(tou)資(zi)就(jiu)是一個關鍵(jian)項。但在固定(ding)資(zi)產(chan)(chan)投(tou)(tou)資(zi)中(zhong)(zhong)，制造業(ye)特點(dian)是一般不(bu)會逆周期(qi)。可以(yi)原發(fa)性地帶動固定(ding)資(zi)產(chan)(chan)投(tou)(tou)資(zi)的，只有地產(chan)(chan)和(he)基(ji)建。

地產(chan)方面，廣發證(zheng)券預計，地產(chan)政(zheng)(zheng)策會(hui)(hui)有兩塊調(diao)整(zheng)空間(jian)：一是(shi)融資政(zheng)(zheng)策；二是(shi)地方性的調(diao)控政(zheng)(zheng)策，如(ru)土地繳款(kuan)、預售(shou)條件等。但(dan)地產(chan)帶動(dong)投(tou)(tou)資端也(ye)會(hui)(hui)有彈性約束，一則地產(chan)政(zheng)(zheng)策有“房住不(bu)(bu)炒”作為天花板(ban)，不(bu)(bu)太可能(neng)會(hui)(hui)有全面的放松；二則在一季度(du)銷售(shou)偏(pian)淡(dan)的背(bei)景下，今年銷售(shou)增速大(da)概率低于去年，銷售(shou)回款(kuan)下降也(ye)會(hui)(hui)影(ying)響地產(chan)投(tou)(tou)資。

基建(jian)方(fang)面，從(cong)總量上來說(shuo)，在房(fang)地產投資(zi)(zi)(zi)2%，制(zhi)造業投資(zi)(zi)(zi)持(chi)平去年的背景下(xia)（一季度料已比較低），基建(jian)投資(zi)(zi)(zi)需要擴張至10%左右，才可以把固(gu)定(ding)資(zi)(zi)(zi)產投資(zi)(zi)(zi)大致穩定(ding)在5%左右的空間。

值得(de)注意(yi)的(de)(de)是(shi)，從年初以來專項(xiang)(xiang)債投向來看(kan)，新型(xing)基(ji)建(jian)的(de)(de)比(bi)重在上升，比(bi)如冷鏈(lian)物(wu)流項(xiang)(xiang)目(mu)在專項(xiang)(xiang)債投向中(zhong)實現了從無(wu)到有(you)的(de)(de)變化、停車場項(xiang)(xiang)目(mu)規(gui)(gui)模(mo)增(zeng)長(chang)約(yue)5倍(bei)，配電網(wang)項(xiang)(xiang)目(mu)規(gui)(gui)模(mo)增(zeng)長(chang)約(yue)10.8倍(bei)，生(sheng)態環保類項(xiang)(xiang)目(mu)規(gui)(gui)模(mo)增(zeng)長(chang)約(yue)2.6%，狹義(yi)新型(xing)基(ji)建(jian)規(gui)(gui)模(mo)增(zeng)長(chang)約(yue)1.2倍(bei)。

廣發證券預計，新基(ji)建占基(ji)建比例可能將上升至15%左右(you)。這意(yi)味著(zhu)傳統基(ji)建（目前仍占大頭，需要承擔穩定整體增(zeng)速的(de)(de)任務）、新基(ji)建（代表結構性的(de)(de)方向）都有(you)必要。

興業證券(quan)也表示，從2月21日召開的中(zhong)央政(zheng)(zheng)治(zhi)局會議來看，逆周期調控政(zheng)(zheng)策(ce)主要集中(zhong)在通過(guo)貨幣政(zheng)(zheng)策(ce)和財政(zheng)(zheng)政(zheng)(zheng)策(ce)釋放流動性、減輕企業負擔，以及通過(guo)促進(jin)消費和投資來擴(kuo)大內需兩個方(fang)面。

而(er)從政(zheng)(zheng)策對資本市場的(de)影響來看，第一，積(ji)極的(de)財(cai)政(zheng)(zheng)政(zheng)(zheng)策和(he)寬(kuan)松的(de)貨幣政(zheng)(zheng)策帶來較為(wei)充裕的(de)流動性，目前預計這種狀態也將持續(xu)，利于成(cheng)長股。

第二(er)，消費(fei)在擴大內需中的重要性得以提升(sheng)，主要是通過生物醫(yi)藥(yao)、醫(yi)療(liao)設備(bei)、5G網(wang)絡(luo)、工(gong)業互聯網(wang)等新(xin)興(xing)消費(fei)拉(la)動內需的預期上升(sheng)。

第三(san)，宏觀上(shang)對基建(jian)和地產托底經(jing)濟的預期(qi)(qi)仍在(zai)，基建(jian)地產相關的周期(qi)(qi)行業有望在(zai)政策支持下(xia)上(shang)行。